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警惕地产融资收紧——信用债周报专题：40家房企债务融资分析。本周我们选取了40家发债房企作为研究对象，从融资成本、债务期限结构以及对债券融资依赖度三个角度进行了分析。1）融资成本一览。融资成本在5%及以内的房地产企业有8家，其中6家是央企，剩下两家是龙湖集团和金地集团。6家房企融资成本超过7.5%，包括泰禾集团、中国恒大、时代中国控股、荣盛发展等。18年多数房企融资成本抬升，部分房地产企业融资成本提升幅度较大。仅6家房企融资成本较17年有所回落，包括时代中国、华侨城、新湖中宝、龙湖集团和北辰实业等。2）债务期限结构分析。18年末短期债务占总有息债务比例看，9家房企超过40%，有13家房企18年末这一比例同比增长超过5个百分点，其中华发股份及合景泰富集团提高了超过15个百分点。有16家房企18年末短期债务占比同比下降，其中禹州地产等下降较快。3）发债融资依存度情况。世茂房地产带息债务中债券融资占比最高，约为49%，其次为华夏幸福以及中国海外发展，占比均超过40%。保利地产这一比值较低，其次为华润置地以及招商蛇口，占比均低于20%。

具体分析如下。1）下调配方对明年需求影响有限今年二季度以来，由于中美贸易摩擦，中国对美国大豆加征25%关税，几乎停止对美国大豆的采购，为应对大豆原料供应紧张，国内饲料行业协会于10月27日发布《仔猪、生长育肥猪配合饲料》蛋鸡、肉鸡配合饲料》两项团体标准。该新标准将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量。据测算，猪配合饲料平均蛋白水平下调1.5个百分点，有望将生产1公斤猪肉的蛋白质消耗从0.45公斤降至0.39公斤，降幅达13%；蛋鸡、肉鸡配合饲料蛋白水平也将降低约1个百分点。若新标准在全行业全面推行后，养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨，带动减少大豆需求约1400万吨。我们认为这个推算是很极端算法，首先因为每个养殖企业面临具体问题不同，各自产品配方本存在差异，不可能一刀切；其次真正能推动企业调配方动能在企业难以承受饲料原料过高成本。我们认为修改配方对明年豆粕需求下降影响有限，真正因调配方降低明年豆粕需求不会超过300万吨。

2008年，周小莹调任中央纪委驻最高人民法院纪检组副组长（正局长级），8年后升任中央纪委驻国家民委纪检组组长、国家民委党组成员。周小莹还是十九届中央纪委委员。周小莹的履新意味着出生于1955年的苏波已不再担任驻中央统战部纪检监察组组长职务。苏波已于今年3月当选第十三届全国政协经济委员会副主任。

在这么庞大的市场里，都是谁占据着销售大头呢？前面说的 Rite Aid、Walgreens 和CVS 三家。这三家公司年度销售额就超过了 1700 亿美元。亚马逊宣布收购 PillPack 的当天，Rite Aid、Walgreens 和 CVS 等

过去两周信用债新债发行共3792.15亿元，较上个双周（剔除国庆周，下同）环比增加74.98%，提升幅度较大。而从各类细分债券来看，除城投债外，其他信用债品种均有所回升。剔除过去两周的到期规模（3043.54亿元），净信用债融资规模大幅提升（过去两周748.61亿元，上个双周376.06亿元）。从信用债发行主体评级来看，过去两周一级市场的发行主体资质总体偏强，以AAA和AA+评级为主，中低评级的企业信用债融资情况依然未有明显改善。

据了解，由于借壳趋严，2017年咬定壳股不放松的辛宇旗下私募产品出现不小的亏损。Wind数据显示，今年辛宇旗下的红炎神州牧基金合计出现在7家上市公司2018年年报的十大流通股东名单中，其中包括持有天顺股份35.8万股，持有大连热电291.07万股，持有潍柴重机159万股，持有贵绳股份313.8万股，持有正虹科技434.54万股，持有凤竹纺织331万股。同时对国投中鲁进行了增持，去年四季末持有309万股。